「个体工商户个人所得税税率表」基金信托新规的出台,挑战与机遇并存

股票资讯  2021-04-16 01:28:33

本月上半年,在大多数信托公司披露2019年度报告后,作为行业“顶级”监管单位,银监会开始就《信托公司资金信托管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称《办法》)征求社会意见。这也被业界视为“新资产管理规定”配套规则中的最后一块拼图。

强有力的监督延续着新的规则和新人

通过《办法》不难发现,监管部门有意通过多维度对信托公司的基金信托业务发展进行监管,以控制具有影子银行特征的信托融资规模,严格限制渠道业务,将基金信托业务推回到最初的目标,并继续强有力的监管。在新规中,投资者的资格、资金的使用方式、关联交易的重新界定都是重要的出发点。

《办法》对投资者的准入条件、数量和渠道做出了明确要求。在遵循新资产管理规定要求的基础上,新增养老等社会福利基金、QFII/RQFII、资产管理产品三类合格投资者,要求资产管理产品通过识别进行识别,但不合并计算人数。

至于数量限制,在符合新资产管理规定200人限制的同时,还保留了300万以上投资者人数不计算在内的要求。在客户访问渠道方面,新规明确要求仅限于6家持牌金融机构,并向信托公司提供客户信息。

除了对投资者标准的严格要求外,《办法》还对资金使用提出了严格要求。规定“投资于同一融资人及其关联方的非标准化债务资产总额不得超过信托公司净资产的30%”;“向他人提供贷款或者投资其他非标准化债务资产的总额,任何时候不得超过全部集合资金信托计划实收信托总额的50%”。

从表面上看,与银行理财35%的限额比例相比,非标准资产比例不得超过50%的要求已经放宽。但是,由于信托计划中非标准资产的长期投资目标,这一要求大大缩小了信托业务空间。

与上述要求相比,对关联交易的监管适度放松,但部分信托公司仍将面临大规模减持的压力。根据《办法》的要求,单一关联主体不得超过公司净资产的10%,合计不得超过公司净资产的30%,集合资金信托计划不得超过公司净资产的15%;自营基金参与,单笔合计不得超过20%,合计不得超过公司净资产的50%。

面对新规,对整个行业来说将是一个很大的挑战,挑战的背后也隐藏着转型红利。

后新监管时代的挑战与机遇

从《办法》中不难看出,对投资者人数的规定更加严格,信托产品的属性被牢牢定位为私募,从而否定了信托公司发展公募业务的可能性。但资本实力较弱或融资不规范、业务发展模式单一的信托公司,将面临更为紧迫的资本补充和业务结构调整压力。

从信托贷款占信托资产的比例来看,非标准投资仍然是信托资产的主要用途,超过14笔信托贷款占50%以上。另有31家信托公司占信托贷款的30%~50%,但如果考虑长期股权投资等其他形式的非标准资产投资,实际非标准比例接近或超过50%。

另外,近几年对信托资产和房地产业务规模的监管,意味着在信托公司无法将标准产品做大的情况下,非标准金额无法筹集,大部分信托公司投入房地产的信贷资金规模将不得不缩小。信托公司不能公开发行股票。要把标准产品做大,他们只需要投资标准产品和股权投资。但标准投资市场竞争激烈,股权投资风险高。大多数信托公司在过去几年中没有积累足够的股权投资能力。

此外,截至2019年底,行业内25家公司的信托资产和关联方交易规模超过净资产的30%,其中建行信托和英达信托的交易规模超过净资产的30倍,远远超过《办法》规定的上限。另外,信托公司为了促进产品快速落地,一般会通过自有资金以桥梁的形式承担产品配额,要求单个产品的投资不超过总份额的20%可能会对产品发行产生一定的不利影响。

同时也要看到,根据《办法》所述的限制,关联交易比新的资产管理规定更加自由化,只需要遵守集中度等相应限制即可;封闭式基金信托放开了单票持仓比例,使得定增、员工持股、基金配置等业务有合规空间;固定收益基金信托将被释放并回购为基金。同时,以委托服务为主要服务内容的信托业务将不再纳入基金信托,包括家庭信托、资产证券化信托、企业年金信托、慈善信托等监管部门认可的服务信托,无论其信托财产是否为基金形式。

以上符合风险防控和信托业转型发展的需要,为保持基金信托健康发展提供了制度保障。整个行业也面临着机遇和挑战。“如果严格按照新规定执行,估计有一半的信托公司会比较困难,包括以房地产业务为主的传统信托公司、渠道业务和融资业务。改造不难,但真的很少。”南方一家信托公司的研究员说。中国网财将继续关注行业转型过程。


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