「诺安灵活配置」国际油价首先上涨,然后能源地图发生变化

股票资讯  2021-04-18 21:47:34

9月14日,Saudi Aramco在沙特布格的石油设施遭到袭击,浓烟滚滚。(新华社)

本报驻利雅得记者宋

2019年,国际油价整体先涨后跌。受地缘政治紧张局势的影响,市场波动剧烈,但总体上仍有供过于求的趋势。随着可再生能源的发展,世界能源结构正在发生变化,但短期内仍无法对油价产生大的影响。

石油市场供大于求

2019年第一季度,受沙特、俄罗斯等主要产油国坚决执行减产协议的影响,国际油价从2018年底的低点反弹,呈现单边上涨趋势。伦敦布伦特原油期货价格4月25日触及每桶75.6美元的高点。但进入第二季度后,由于国际贸易争端加剧、全球经济数据不佳、石油需求疲软等因素,油价一路走低。此后,受地缘政治紧张局势影响,国际油价大幅波动,并持续至2019年底。

首先,“欧佩克+”减产好。2019年以来,以沙特和俄罗斯为首的欧佩克+产油国减产协议执行率一直居高不下,超过市场预期,对上半年油价上涨起到了支撑作用。数据显示,2019年5月,沙特原油日产量降至969万桶,比协议规定的产量低40多万桶,减产执行率高达293%。前三季度欧佩克减产平均执行率为138%,俄罗斯等非欧佩克国家为99.8%。尽管在美国页岩油产量激增的影响下,欧佩克对油价的影响力有所减弱,但欧佩克+的出现无疑为稳定国际原油市场增添了重要砝码。

其次,地理因素影响原油市场。2019年,地理因素的急剧变化引发了国际原油市场的几次冲击。5月12日,两艘沙特阿拉伯油轮在阿曼湾遭到“蓄意攻击”。两天后,Saudi Aramco在利雅得西部阿菲夫的油泵站遭到袭击;9月14日,阿美石油公司的布格炼油厂和胡莱西油田两个石油设施再次遭到袭击,引发火灾,暂时中断了570万桶原油(约占沙特石油日生产能力的一半,日出口量的三分之二)和20亿立方英尺天然气产品(约占沙特天然气日产量的一半)的供应,给国际社会造成冲击。9月16日,伦敦布伦特原油期货价格大涨19%,纽约证交所价格也大涨15%左右,为近30年来最大单日涨幅。同时单日交易量也创下历史新高。尽管油价随着阿美石油公司受损产能的迅速修复而下跌,但接连发生的袭击事件让全球能源安全再次成为人们关注的焦点。沙特阿拉伯和其他主要产油国的一点小麻烦将刺激国际市场的敏感神经。

第三,全球石油市场仍供大于求。自2019年4月以来,欧佩克、国际能源机构等机构不断下调全球原油需求增长预测。美国的特朗普政府在全球范围内制造了贸易争端,给全球经济带来了负面影响。各方对全球经济增长预期继续持悲观态度,原油需求疲软超出预期,最终导致2019年5月油价大幅下跌。为了挽救油价下跌,欧佩克+产油国7月在维也纳举行部长级会议,一致同意将现有减产协议延长至2020年3月底,但国际油价暴跌。究其原因,除了减产承诺少于预期外,更重要的是减产收益有限,无法与国际原油需求疲软、库存充足等负面因素抗衡。总的来说,虽然国际油价短期内会受到地缘政治因素的影响,但中长期的涨跌最终还是要看供求关系。未来,产油国仍将大力“去库存”以提振油价。

能源结构正在发生变化

展望2020年的国际石油市场,预计全球市场整体宽松。2019年,世界银行和国际货币基金组织一再下调对世界经济增长的预测,欧佩克和国际能源机构也不断下调对全球中长期石油需求增长的预测。

以沙特和俄罗斯为首的欧佩克+将继续扮演市场监管者的角色。产油国希望保持石油市场的供需平衡,提振油价。但全球能源供应地图已经改变,美国、巴西等市场的“X因素”可能会迅速侵蚀OPEC+减产留下的市场份额。据国际能源署月度报告显示,美国新兴产能增速稳步上升,美国原油日产量达到1250万桶左右。随着页岩油技术的升级和产区管道铺设的加快,美国原油产能预计将进一步增加,从而进一步增强其对国际石油市场的影响力。

地理因素和突发事件仍将对油价短期走势产生重要影响。2019年,中东一系列安全事件引发市场对冲突升级和原油供应下降的高度警惕。沙特、伊朗、伊拉克、利比亚、委内瑞拉等主要产油国政局备受关注,市场担心一旦主要产油国供应意外中断,当前全球储备能力较低,将在短期内引发石油市场供应和油价走势的剧烈震荡。

经过多年的拉锯战,Saudi Aramco于12月11日在利雅得证券交易所上市,开盘第一天就上涨了10%,至35.2里亚尔。截至收盘,Saudi Aramco首日市值飙升1.2万亿元,总市值13.16万亿元(约合1.88万亿美元),正式超越苹果,成为全球最大公司。阿美石油公司上市给国际油价走势带来了重大变数,主要原因是沙特未来能源政策的不确定性很大。

分析师指出,为了提高阿美的股价,沙特未来可能会继续维持减产协议,以保持高油价。但作为全球生产成本最低的石油公司,阿美的减产大大降低了其与同行的竞争优势,削弱了其业绩增长水平,可能会影响投资者的长期信心。因此,沙特可能在未来某个时间点突然放弃减产协议,转向“薄利多销”,低价卖出更多石油,抢占更多市场。一旦沙特政策发生变化,国际原油市场将不可避免地陷入新一轮的震荡。

能源转换势在必行

随着可再生能源的发展和石油生产的动荡,世界能源结构正在发生变化,但短期内仍无法对油价产生大的影响。据国际能源署、欧佩克等机构预测,在全球经济增长和人口增长、城市化影响的推动下,2040年前全球能源消费将快速增长。其中,石油将继续发挥主要能源的作用,但石油消费比例将下降,主要能源供应国将继续向非化石能源过渡,天然气和可再生能源等清洁能源的消费和比例将大幅上升。预计未来可再生能源和天然气将占需求增长的80%,成为能源增长的主体。

目前,虽然全球对能源转型的态度非常积极明确,但总体而言,实际投资与新能源的快速大规模布局和想象存在较大差距。石油工业体系相对于新能源具有压倒性优势,非化石能源无法在短时间内独立承担人类所有的能源需求。总的来说,新能源仍处于构建供应体系的漫长过程中,仍需要巨额资金投入。以目前的生产效率和适用范围,仍然无法对全球市场的油价形成大的影响。


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