发行可转换债券余额策略指数是为了根据该指数设计公开发行产品 光大证券网上行情下载

股票资讯  2021-03-12 21:30:54

今天,信达证券为沪深指数股份有限公司定制开发的沪深可转换债券余额策略指数(简称:沪深可转换债券余额策略,指数代码:931340)正式发布。在资产管理行业差异化加剧的背景下,信达证券作为中小券商资产管理转型的样本,正在努力寻找差异化定位,强化主动管理能力。

信达证券资产管理部执行董事林碧波表示:“我们看到了可转换债券市场蕴含的扩张机会。同时,这也是我们在新的资产管理法规背景下寻求突破的一种方式。”

转型的目标是可转换债券

据了解,作为上市公司再融资的一种方式,可转换债券市场一直是一个利基市场。在大萧条最严重的时候,整个市场上交易的可转换债券只有20多只,规模只有数百亿。2015年至2017年,几乎所有上市公司的股东都倾向于通过固定收益增加进行再融资。

但2017年监管部门出台了新的减持规定,固定收益融资收紧。要求固定收益类融资自上一次筹资之日起不少于18个月,自自自增之日起12个月内不得转让。这也意味着上市公司股东在固定增资后更难变现,于是很多上市公司转向可转债的融资方式,其实质是监管政策的变化导致融资方式的变化。

从2017年下半年开始,可转债市场开始扩张。截至2019年10月,市场上有182只可转换债券,规模为2900亿元。此外,还将发行260多种可转换债券,规模近4000亿元,包括上海浦东发展银行和交通银行。可转换债券逐渐成为主流投资品种。

据业内人士介绍,通过观察后续发行的排队情况,预计该市场将在一两年内成为800万亿至1万亿美元的市场。在扩张过程中,被动投资工具的机会增加。平衡战略指数逻辑

对于投资者来说,为什么选择被动的投资工具?“股票波动比较大,但是弹性比较高,赚了可能翻倍。亏损的话也正常,适合风险承受能力较强的投资者;债券相对稳定,但收益率想象空间相对较小,适合风险承受能力较低的投资者。然而,市场上还有其他投资者希望保持灵活性。市场好的时候,回报更高。当大盘下跌时,处于可控回撤区间。这些投资者的数量其实更多。”林碧波把这部分需求概括为“下面支持,上面灵活”的收入特征。国内市场为实现这种需求提供的工具之一是可转换债券,它结合了股票和债券的高质量特点。

基于上述行业背景和业务逻辑,信达证券于今年3月与中国证券指数沟通,获得支持。到今年11月,用了8个月的时间研究开发相关指标,即在所有可转换债券中,选择了部分具有债务支持和灵活表现的产品作为指标目标。

具体的抽样方法是按照纯债券的到期收益率由高到低和可转换债券的溢价由低到高对样本空间中的可转换公司债券进行排序,选取前1/3的可转换债券作为指标样本券。信达证券认为,这种抽样方法更能体现可转换债券的特征,因此称之为均衡策略指数。

突破差异化的路径

在新的资产管理法规的背景下,所有证券公司都在努力引导和增强自己的主动管理能力。行业内正在进行的7000亿集合产品公开发行转型,是证券公司资产管理转型的典型事件。据了解,信达证券推出可转换债券余额策略指数,也与其资产管理产品公开发行转型有关。

最近,很多主券商的公募产品陆续获批,有几款产品已经通过市场测试。从明天国泰君安君德将募集122亿元的爆款产品,中信证券销售分红价值突破70亿元,进入100亿元规模,到东方红启元50亿元的封闭式销售,可见这些大规模公募产品在市场上的接受度非常好。

在资产管理行业差异化加剧的背景下,券商普遍面临着如何找到差异化定位、挖掘独特优势和业绩增长点等问题。但由于缺乏更好的品牌效应,中小券商显然正在接受考验。

林碧波表示,信达证券计划根据均衡策略指数发行公募产品,并设定较低的进入门槛,让机构投资者和普通投资者都可以非常方便地参与可转债市场。


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