「股票000520」颜值经济火了!医用美容板站在出风口上

股票资讯  2021-05-03 22:35:21

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随着国内医疗美容行业的逐渐崛起,形成了清晰完整的产业链。上游高利润产品和中游连锁民营医院是目前机构最青睐的轨道。在a股市场,自4月份以来,医疗美容板块持续攀升,累计涨幅达24.96%,成为市场主线。

医疗美容市场的规模预计将达到数万亿

每个人都有爱美之心。从女明星、网络名人到普通人,每个人都有追求美的权利,医美也逐渐走近日常生活。近年来,大众的消费观念和可支配收入也推动了医疗美容产业链的兴起。

按照介入方式,医美大致可以分为手术类和非手术类。手术主要包括面部整形、身体医疗等整形项目,非手术主要包括注射填充、激光美容等皮肤美容项目。国内微精加工热度不断上升,市场利润高地逐渐显现。

业内人士指出,中国已成为第二大医疗美容服务市场。虽然市场规模很大,但与发达市场相比,渗透率仍然很低。每千人接受医疗美容的人数只有14.5人,相比之下美国是52.2人,韩国是89.2人,有很大的发展想象空间。

据中国证券分析,中国有望在两年内成为全球最大的医疗美容市场。据估计,2024年中国医疗美容市场规模预计将超过3000亿元,是2019年市场增长的两倍。对比国内外医疗美容的普及率和消费金额,中国医疗美容行业中长期仍有五倍以上的增长空间。如果考虑到中国合规机构只占14%,真正的医疗美容市场规模可以达到万亿。

华西证券研究报告显示,2019年,中国规范的医疗美容行业规模约为1436亿元,2014-2019年复合年增长率为22.4%。预计到2024年,我国医疗美容行业规模将增至3185亿元,对应2020-2024年20%左右的复合增长率。

随着行业盈利效应的蔓延,新入驻企业大量出现,国家有关部门对医疗美容行业的监管也日趋严格。目前国内医疗美容产业链上游集中,中下游渗透率低。随着行业监管政策的不断完善,医疗美容产业链将加速走向合规化和连锁化。

医疗美容行业增长强劲

4月21日,医疗和审美概念股再次走强。截至收盘,金陵医药和长江卫生大幅上涨,而心悦卫生、华神科技、商辂发展和京丰医药上涨。

《投资快报》记者注意到,自4月份以来,医疗美容板块不断上涨,在“碳中和”退潮后,成为当之无愧的市场主线。本月,该行业累计涨幅达到24.96%。个股方面,金发拉比表现强劲,期间累计上涨130.88%。新华金、澳洋健康、爱美客的累计涨幅分别为55.77%、38.11%和34.79%。华神科技、郑光眼科、凯能健康、贝大尼、华西生物等五只股票累计涨幅均超过20%。

事实上,除了a股,医疗美容行业的上市公司在香港股市的表现也非常好。四环药业股份有限公司股价从今年1月中旬开始持续上涨,累计涨幅超过200%!

国源证券表示,各种注塑产品在微塑市场的知名度正在不断上升。上游医疗美容企业作为一种可以避免采集的消费医疗器械,可以充分发挥集中优势,占领整个医疗美容产业链的利润高地。“少女针”、“儿童针”、“爱贝芙”、“博尼达”等产品在一定程度上存在适用范围的重叠。三类注册证少,定价一般高,目标用户都是高收入群体。“少女针”和“儿童针”的产品理念完全契合当前“抗衰老”、“追求自然效果”的美容潮流,可被人体吸收,安全性高。作为未来基础玻尿酸填充物的补充或升级产品,将进一步拓宽注射用医美的成长空间。建议重点关注已经获得“少女针Ellanse”批准并有望在下半年开始增持的华东医药,以及即将获批PLLA微球和玻尿酸预充“儿童针”的爱美可。

此外,第一季度的表现也预示着医疗美容行业的高度繁荣。截至4月20日,华申科技、关昊生物、普门科技、心悦健康等四家公司率先发布了今年第一份季度报告。报告期内,归属于母公司股东的净利润同比增长39%以上。此外,11家医疗美容上市公司率先披露了2021年第一季度的业绩预测,9家公司的业绩为正,占总数的80%以上。其中,凯能健康狼子股份有限公司第一季度净利润预计增长10倍以上。

医疗美容产业链全扫描

随着国内医疗美容行业的逐渐崛起,形成了清晰完整的产业链。上游高利润产品和中游连锁民营医院是目前机构最青睐的轨道。

从产业链来看,医疗美容行业分为上游原材料、中游产品和下游机构三类。

上游:华西生物为代表的玻尿酸原料公司。2018年,全球医药级透明质酸的销量约为20吨,预计未来将保持15%左右的复合年增长率。华西生物是世界上最大的透明质酸原料供应商。截至2019年,华西生物已在中国、美国、欧盟、日本等主要国家和地区获得26项原材料产品注册备案证书,获得的准入证书远高于其他竞争对手。

中流:以玻尿酸注射液、肉毒杆菌毒素为代表产品的各类设备公司,核心公司有爱美科、华东医药等。医疗美容产业链的中游是由各种医疗美容设备和耗材组成,以玻尿酸和肉毒杆菌毒素为最重要的品种,以及一些市场空间较小的产品,如植入物、能源型设备等。玻尿酸是目前使用最广泛的注射产品,预计2025年市场规模将超过500亿元。国内市场的高端玻尿酸主要被爱建、Q-Med等海外公司占领,低端市场则被国内厂商主导。

肉毒杆菌毒素方面,2020年前国内市场将由国产恒力和进口肉毒杆菌分两部分,2020年将批准益普生和四环药业的代理。正在推出与韩国企业合作的爱美客、华东医药等产品。预计2025年国内肉毒毒素市场将接近200亿元。

下游:医院和诊所的竞争格局比较分散,以琅琊股份和金发拉比为代表公司。医疗美容产业链下游有各种医疗美容机构。截至2019年底,全国医疗美容机构近3万家,行业竞争格局分散。

从产业链的毛利率和净利润来看,上游医药耗材的毛利率平均在50%-90%的范围内,净利润在20%-50%之间;中流代理经销商平均毛利率在20%-35%之间,净利率在5%-15%之间;下游美容机构毛利率在40%-70%之间,净利润率只有10%左右。

梳理重点公司

Aimeike (300896)

目前,全国医疗美容相关企业4万家,年注册人数连续三年超过8000家。但在a股市场上市的医疗美容相关公司屈指可数。在稀缺性和巨大市场空间的刺激下,相关概念导致资金疯狂涌入。

爱美科素有“医美茅台”之称,是国内注射型医疗美容产品的领先品牌,主要销售注射型透明质酸钠产品,又称玻尿酸,是一家纯医疗美容公司。

透明质酸是一种生物医用修复材料,是三级医疗器械产品。截至目前,爱美科拥有国家美国食品药品监督管理局认可的五个三级透明质酸钠系列产品,爱美科已成为国内市场占有率第一的品牌。

目前爱美客主要依托三大核心产品:Hi-Ti、艾薇儿、博尼达。其中,hi-sports占比最大,约占一半,艾薇儿·拉维尼占比约40%,博尼达占比约10%,三大产品基本营收占比超过90%。爱美客的主打产品是2016年推出的《Hi Body》。也是世界上第一种也是唯一一种专门修复颈纹的复合注射材料,所以比较稀缺。

据分析,爱美客目前覆盖31个省、市、自治区约5000家医疗美容机构,品牌效应逐渐显现,有望成为医疗美容行业的高端玩家。

华西生物(688363)

华西生物从原材料延伸到医疗终端、化妆品、食品应用,实现全产业链布局。作为透明质酸行业的全球领导者,随着公司的营销投入,品牌形象有望进一步树立,公司的高速增长可期。

前不久华西生物发布的2020年年报显示,返母营收和净利润双双增长,功能性护肤品业务增速惊人。2020年,受疫情影响,华西生物选择继续增持整个产业链布局,科研投入持续上升。面对整个透明质酸行业的技术改造和内部循环等宏观红利,华西生物努力加快未来增长的能力。

在玻尿酸产业链中,化妆品和医疗终端有非常高的增长空间。华西生物在2020年也在这两个领域取得了长足的发展。功能性护肤品收入同比增长112.2%,医疗终端产品销售收入受疫情影响仍同比增长17.79%。

从产品层面来看,功能性护肤品业务的高速增长得益于相关爆炸性产品的强大竞争力。在其四大功能性护肤品品牌中,润百颜品牌营收增长65.2%,四迪品牌营收增长513.3%,米贝尔品牌营收增长136.3%,BM肌肉生活品牌营收增长45.71%。

奥园美谷(000615)

越来越多的迹象表明,稳步构建医美生态格局的奥园美谷,旨在成为医美的生态整合者。

2020年12月,产能4万吨新型载药口罩材料的第一期绿色纤维生产线成功试运行,上游医美原料布局为一胎。

2021年3月,6.97亿元收购浙江医美服务龙头连天美55%股权。澳源美谷从中国旅行医疗美容服务开始,立足长三角和大湾区,继续保持高质量的目标。

2021年4月,我们携手暨南大学医学生物中心、济源生物“金块”,重组人性化胶原蛋白医疗美容市场,成为医疗美容产品竞争的主渠道。胶原蛋白是继玻尿酸、肉毒杆菌毒素、儿童美容针之后的又一个发泄口;同时,计划设立股票基金,为大连肌源的“抗衰老神器”富勒烯赋能。

民生证券指出,公司通过延长收购终端医疗美容服务机构连天美55%的股权,迅速进入医疗美容市场,并分别与暨南大学和肌肉源科技共同积极抢占医疗美容行业快速增长的“轨道”。预计公司旗下不同的医疗、美容业务将形成规模+技术驱动的闭环,协同效应有望逐步显现,维持“推荐”评级。

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(文章来源:投资快报)


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