基金净值就像过山车!投资者应该怎么做才能教会你一个诀窍

股票资讯  2021-02-26 21:29:43

牛年,a股风格骤变,各种市值较大的龙头股,被投资者称为“XX毛”,突然成为下跌的“主力”,不少明星公募基金净值因尴尬股下跌迅速回调。

都说炒股不如“投资基地”,但能面对净值的涨跌。投资者应该如何找到那些能够长期“信任”、不怕改变市场风格的基金经理?

对此,有券商分析师通过几十页上万字的研究报告,详细“揭示”了基金经理的投资能力圈。例如,沈万红源最近发布的一份研究报告称,如果将市场分为“有利市场”和“不利市场”,那么过去在有利市场表现最好的基金,未来的累计收益最低,而在不利市场表现较好的基金,未来的累计收益较高。

常见误解:

选择过去表现突出或Alpha更高的基金

一些近期入市的投资者,在选择基金时可以用“简单粗暴”来形容:看排名,看收益。但基金行业有一个很有趣的现象,那就是“冠军诅咒”。也就是说,在某一年表现非常好的基金,在下一年往往会表现不理想,有的甚至表现非常差。

沈万红源在研究报告中分析,原因是基金经理把风格演绎到极致后,如果市场的风格发生变化,基金的表现就会很差。即使长期看三年或五年收益率,也不是解决问题的关键。

另一个误区在于选择Alpha(超额收益)较高的基金。Alpha通常用来定义基金经理的选股能力。一般认为Alpha最高的基金经理更有研究价值。但沈万宏远表示,Alpha不一定代表选股能力,基金往往很难在某些“轨道”上获得Alpha。

a股市场的一个主要特征是频繁的风格转换和弱持续性。据沈万鸿源统计,风格指数平均每两个季度轮换一次,每两年会有一次大的风格切换。不同市场风格下基金业绩的差异在于基金经理投资风格的不同。

选择一个不怕风格转换的基金经理

那么,如何找到一个不怕风格转换的基金经理呢?

沈万红源把市场分为有利市场和不利市场。据其研究,在利好市场表现较好的基金和在利空市场表现较好的基金在投资风格上存在较大差异:利好市场的优秀基金暴露出更多的市场风格,行业配置更集中,行业敏感度更高;逆市的优秀基金更多的是积累Alpha,更擅长选股,周转率相对较低。

据统计,只有少部分基金能连续几年在顺境和逆境中表现出色:近几年有521只基金在顺境和逆境中表现出色,228只基金连续两年表现出色,只有36只基金连续三年表现出色。

从基金经理的角度来看,沈万红源表示,近五年来,宏德基金在逆境中的投资能力相对突出。从有利投资能力和不利投资能力来看,排名靠前的基金公司有民生加拿大基金、兴泉基金、交行施罗德基金、郭芙基金等。

从推荐股票到推荐人

卖方努力研究买方

近年来,基金经理逐渐成为卖方分析团队的焦点。

E基金的张坤,瑞远基金的傅鹏波,兴泉基金的谢志宇...一批优秀的长期公募大佬是卖家分析团队的重点研究对象。

招商证券的任通团队发现,很多机构对新基金经理和一些“中生代”的优秀基金经理重视不够。因此,在研究覆盖面的基础上,新池中将包含一批“宝基金经理”,这将拓宽机构投资者研究覆盖面和代销机构在最佳基础上推出产品的视野。

众所周知,卖方向买方提供研究报告,买方支付佣金给卖方分仓。现在,买方逐渐成为卖方的重要研究课题。一位卖家表示,这两年基金投资大放异彩,规模和收益率均创历史新高。券商分析师自然加大了这方面的研究力度。不同基金管理人的投资风格、能力圈、资产配置,不仅受到基金人的关注,也为经纪机构和其他代销机构开展基金销售提供了一定的参考。


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