春节期间市场应该注意哪些海外风险? 中枢里的中枢

股票资讯  2021-02-13 20:04:17

前一周盘整后,a股市场人气在春节前夕回升。继2月9日a股大涨后,a股依然高开,2月10日上涨。更早的时候,各行各业的人还在讨论“拿钱过节还是持股过节”。从本周的市场表现来看,市场似乎投票赞成“节假日持股”。春节期间,国际市场仍在持续交易,a股市场仍需关注海外的麻烦。

a股节前收复失地

1月底短期利率暴涨,引发a股市场大幅调整。随着央行上周公开市场操作累计净投资960亿元,流动性压力有所缓解。另一方面,1月份新设立股票和混合基金规模突破4500亿元,2月份以来的6个交易日新设立基金突破1200亿元,资金吸纳势头持续不减。在相对友好的流动性环境下,市场已经修复了之前的下跌。

摩根华信基金对第一财经记者表示,假期过后,市场风险偏好有望提振,资金将提前布局。按照历史规律,节后市场情绪很容易被相关会议对新政的预期所提振。在目前海外市场风险不突出的环境下,投资者可能倾向于选择“假期持股”。据统计,a股还有春节效应。2001年至2019年的19年间,a股市场每年2月份的月平均收益率接近4%,明显好于其他月份的表现。根据国内某第三方机构发布的数据,89%的私募更倾向于节假日持股,认为当前市场不存在大的系统性风险。市场处于适度货币紧缩和经济持续复苏的状态。之前公开市场操作的干扰导致的下跌,带来了很好的买入机会,可以持有股票过节。从私募持仓来看,截至1月22日,股票私募整体持仓指数为80.37%,达到2008年以来的新高,其中70.99%的头部私募持仓超过80%。

展望市场前景,摩根华信基金认为,随着疫苗接种覆盖面的扩大,全球宏观经济需求的复苏仍是大概率事件;同时,在复苏初期,预计流动性环境暂时不会出现方向性变化;资金方面,海外基金、居民基金、企业年金、养老金等都在加大股权资产配置,预计a股市场仍有不错的投资机会。“我们更看好核心强制消费(食品、医药)和新能源、半导体、军工等科技领域高度繁荣的行业。此外,上半年还将关注顺周期性逻辑下的金融、周期、选择性消费的配置机会。”摩根华信基金表示。

关注海外市场风险

此前,海外最令人担忧的风险包括:散户卖空导致的本地系统性风险、疫苗普及率和供应量不足、美联储言论收紧、财政刺激达不到预期,但目前看来风险不大。首先,市场预期良好的美国财政刺激方案已经得到确认,不会缺席。上周,美国国会参议院和众议院通过了一项预算决议,允许民主党以简单多数票的形式推动拜登政府1.9万亿美元的纾困计划,尽管共和党未来一致反对,这重振了市场的再通胀交易情绪。严峻的就业形势迫使拜登选择了更激进的方案,他不想重蹈金融危机后美国政府的覆辙。当时,由于共和党反对扩大支出,奥巴马政府不得不非常迅速地开始削减赤字。此外,近两周由于市场持续做空,去敞口趋势引起市场关注,即对冲基金通过空头回补被迫降低总杠杆率,导致多头敞口和净杠杆率下降。在2月初的那一周,这种趋势导致各大股指下跌3%-5%,而很多股票(包括明星成长股)下跌10%以上,但最近一周市场发生了变化。

摩根士丹利美国股市首席策略师迈克尔·威尔逊表示,当卖空市场出现在经济复苏阶段时,后续市场反弹将相对较快。他说:“我们仍处于经济复苏的早期阶段,复苏势头正在增强。随着疫苗的分发和正常活动的恢复,对通货膨胀更敏感的部门将受益。这些股票将包括银行、材料、工业和消费等顺周期股票。”他还认为,目前的美国股市无法与2000年的“互联网泡沫”时期相比。当市场进入后经济周期,衰退指日可待,美联储开始加息,利率高达6%;如今,美国经济仍处于复苏的早期周期,零利率和QE将长期持续,企业利润将开始复苏。

在不久的将来,美元的走势可能是一个值得更多关注的变量。此前,美元指数一度跌至89,但自1月以来持续反弹,上周逼近92。但随着风险情绪的回潮和股市的反弹,本周最弱的主要货币变成了美元,美元指数目前在90.5左右。克利夫兰联储主席洛丽塔·梅斯特(Loretta Mester)表示,交易员可以预计美联储将“在很长一段时间内”保持宽松的货币政策。这番言论将美国股市推升至新高,对拜登刺激计划的预期也推高了股市。“美元指数稳定在10天和50天指数的移动平均线附近,但由于上周五的抛售压力(形成看跌k线)影响了市场情绪,我们不能排除崩溃的可能性。股市可能持有美元指数之后定向市场的密码,因为股市上涨通常指向美元下跌。但是还有一种可能。美股指数目前处于历史高位,形成的正实体特别小。我们要问的问题是,有没有人愿意在目前的高位继续买入?如果没有,那么股指可能向下修正,支撑美元。”城市指数说。


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